UST和LUNA崩盘后，Tether（USDT）也面临恐慌性脱钩，市场担忧加剧

在加密货币市场里要找一个有话题性的稳定币代表的话，USDT 肯定是其中之一。它的交易价格回到 0.993 美元左右且趋于稳定之时，其背后的情况依然模糊不清。人们在担忧它脱钩的原因，也在好奇要多久才能彻底重新锚定，这些都是市场的敏感之处。

USDT价格发现的复杂性

整体而言，USDT 的价格发现过程比小市值稳定币复杂得多。它拥有大量的交易对以及不少的交易场所。就如同在现实生活里，一个大型企业的运营逻辑相较于小公司要复杂很多。并且这种复杂性使得找出取消挂钩事件的源头变得极为困难。不同的交易对在价格发现过程中扮演着不同的角色。不能仅仅从某个交易对就确定其准确价值。

在 FTX 交易平台，其有自己版本的稳定币相关交易对，情况更为复杂。此平台的市场份额在短短 2 天内发生了巨大变化。不同的交易场所对 USDT 的价值判定，就如同不同的评委有着不同的打分标准。再加上本身稳定币的价值应稳定锚定，这种上下波动和脱钩情况使得整个情况变得更复杂。

真实交易对的重要意义

查看真实的 USDT - USD 交易对是理解 Tether 价格发现的一种方式。这种交易对目前在 12 个交易所进行交易。然而，真实且能准确反映价格的交易只有 6 家，且这些交易所的交易量比较大。例如 FTX Global 的美国子公司 FTX.US，其之前的交易量几乎没有，可在本周却出现了飙升的情况。从数据上看，FTX 交易所整体的市场份额变化非常夸张。这种短时间内的数据变化背后必然存在一些交易逻辑，可能是某些大投资者的操作，也可能是其自身交易机制内部调整所导致的。

曾经，在许多人的眼中，这些交易数据或许仅仅是图表里的波动数字罢了。然而现在，它已然成为人们窥探真相的关键依据。

FTX亏本卖出USDT的疑惑

大型 FTX 卖单是一种很神秘的情况。常理来说，若交易者能从 Tether Limited 以 1:1 比例赎回美元，就不该亏本卖出 USDT。假如是普通投资者，手中持有大量 USDT，明明知道能全额兑换美元，却在 FTX 低价抛售，这或许是因为存在不为人知的交易限制，或者是对 Tether Limited 不信任等因素。也有可能是 FTX 平台有特殊政策，或者与其他机构有一些交易往来，才导致了这种看似不合理的行为。

这种情况和人们通常的投资或交易逻辑不一样。在正常的投资心理状态中，如果对 USDT 未来能够重新锚定并回归稳定持看好态度，那么就应该选择买入并等待其升值，或者通过官方途径将其赎回为美元。

Kraken上的购买趋势

在 Kraken 上存在大量以折扣价购买 USDT 的订单。这或许是一些大型的鲸鱼交易者打算利用赎回机制来盈利。就好像在抢购打折的商品那样。当市场出现这种价格波动时，精明的投资者总是会尝试从中找到套利的机会。在这种情形下，这些鲸鱼交易者可能认为 USDT 处于低价状态，能够在之后其价格回升至正常或者更高时获取差价。这也从另一个角度反映出市场对于 USDT 价格的预期存在差异。有的交易者看跌并低价抛售，有的交易者则看好并低价买入。

稳定币对的角色

稳定币对在 USDT 价格发现方面具有重要地位。在像 Binance 这样不提供美元交易对的交易所中，稳定币对更能反映价格情况。比如 BUSD - USDT 和 USDC - USDT 这两个交易量较大的交易对。它们在之前的市场活动中，在脱钩前后显示出有显著的变化。这种稳定币对之间的相互作用是非常微妙的，就如同不同性格的人一起搭档干活，各自发挥作用并互相影响，共同推动整个局面的发展。

交易所的流动性变化

除了 Bitfinex 之外，大部分其他交易所的市场深度呈现下降态势。像那些交易 USDT/USD 的大型交易所，它们的流动性急剧降低。这种下降很可能是导致脱钩的一个重要因素。而 Bitfinex 在隔夜飙升之后，通过提供卖方流动性的举措，对价差起到了作用，例如能够使价差在增加流动性之后迅速回落到零。不同交易所的流动性状况会相互影响，如同多米诺骨牌一般，一环扣一环，共同对整个 USDT 的市场稳定性产生影响。

最后问大家一个问题，倘若您是交易者，在面对这样复杂的市场局面时，您会决定买入还是卖出 USDT ？欢迎大家进行评论互动，若觉得文章有价值，就请点赞并分享。